Anlagepolitik der Philips Pensionskasse (VVaG)

 

Grundsätzliche Anlagestrategie

Stand: Januar 2021

Einleitung

 

Die Philips Pensionskasse (VVaG), kurz Pensionskasse, nimmt satzungsgemäß nur Personen von Unternehmen, die von der Philips GmbH als an der Pensionskasse beteiligte Unternehmen bestimmt sind, als Mitglieder auf und bietet ihnen Versicherungsleistungen in Form von laufenden Altersrenten einschließlich Invaliden- und Hinterbliebenenrenten an. Zusätzlich werden diejenigen Personen Mitglied der Pensionskasse, wenn sie im Rahmen eines Versorgungsausgleiches nach dem Versorgungsausgleichsgesetz durch interne Teilung ein Anrecht auf Versorgungsleistungen bei der Pensionskasse erwerben.
Die Pensionskasse trägt im Rahmen ihrer Verpflichtungen somit vor allem die Risiken der Langlebigkeit und der Invalidität.

 

Oberstes Ziel der Anlagepolitik der Pensionskasse ist die dauerhafte Erfüllbarkeit dieser eingegangenen langfristigen Verpflichtungen. Hierzu ist sicherzustellen, dass die Versorgungsansprüche jederzeit durch ein ausreichendes Kapitalvermögen (Sicherungsvermögen) bedeckt sind.

 

Gemäß der Allgemeinen Anlagegrundsätze des Versicherungsaufsichtsgesetzes (VAG) sowie der quantitativen und qualitativen Vorgaben der aufsichtsrechtlichen Anlageverordnung müssen Pensionskassen ihre gesamten Vermögenswerte nach dem Grundsatz der unternehmerischen Vorsicht so anlegen, dass Sicherheit, Qualität, Liquidität, Rentabilität und Verfügbarkeit des Portfolios als Ganzes sichergestellt werden. Zudem können auch Aspekte der Nachhaltigkeit beachtet werden.

 

Da die Pensionskasse die sich aus einer Nichtbeachtung des Nachhaltigkeitsgedankens ggf. ergebenden Risiken vermeiden will bzw. die bestehenden Anlagechancen einer nachhaltigen Anlage nutzen möchte, werden vermehrt auch Aspekte der Nachhaltigkeit in der Anlagepolitik berücksichtigt.
Insbesondere ist es das Ziel der Pensionskasse durch die Einbeziehung von Nachhaltigkeit in der Kapitalanlage den gesellschaftlichen Verpflichtungen eines institutionellen Anlegers, gerade auch aus dem Bereich der betrieblichen Altersvorsorge, nachzukommen.

 

Neben den (aufsichts-)rechtlichen Vorgaben bestimmen insbesondere auch die unternehmensspezifischen Besonderheiten der Pensionskasse als Firmenpensionskasse die Kapitalanlagepolitik.
Zu nennen sind die gute Kalkulierbarkeit von Leistungszeitpunkt und Leistungshöhe und der gegebenen Ressourcen ergänzt um eindeutige interne und externe Anlagegrenzen. Insbesondere der sehr langfristige Charakter der Leistungszusagen der Pensionskasse wird in der Anlagepolitik beachtet.

 

Die Kapitalanlage der Pensionskasse ist primär auf eine angemessene jährliche Wertentwicklung (laufende Verzinsung, Nettoverzinsung) bei einem jederzeitigen Erhalt ausreichender Sicherheitsreserven (Substanzerhalt) ausgerichtet, um eine für die Mitglieder langfristig planbare und attraktive Rentenleistung zu ermöglichen. Die fallweise Realisierung von Bewertungsreserven ist nicht ausgeschlossen.

 

Die Formulierung der Anlagepolitik wird jährlich vom Gesamtvorstand überprüft. Eine unterjährige Anpassung erfolgt insbesondere sofern sich neue (aufsichts-)rechtliche Vorgaben und/oder neue Entwicklungen an den Kapitalmärkten, wie z. B. neue Anlagealternativen oder Marktumstände, ergeben sollten.

 

Grundsätzliche Kapitalanlagestrategie

 

Kernstrategie der Kapitalanlage ist die angemessene Diversifikation der Gesamtanlagen über möglichst viele Anlageklassen und Anlagestile. Hiermit wird unter anderem sichergestellt, dass eine übermäßige Abhängigkeit z. B. von einem bestimmten Vermögenswert/Emittenten und eine übermäßige Risikokonzentration im Portfolio als Ganzes vermieden wird.

 

Weitere wesentliche Zeile sind die Integration aller Anlageklassen in das interne Risikomanagement, die Erzielung einer Rendite oberhalb des durchschnittlichen Rechnungszinses sowie die verstärkte Einbeziehung von Nachhaltigkeitsansätze in die Anlageentscheidungen.

 

Die optimale Verteilung der intern freigegebenen Anlageklassen wird turnusmäßig über einen stringenten Asset-Liability-Management-Ansatz (ALM-Ansatz) ermittelt. Dabei wird eine umfangreiche stochastische ALM-Studie z. Z. über die kommenden fünfzehn Jahre durchgeführt. Als Fazit der Studie werden Wahrscheinlichkeiten für die Einhaltung zentraler Unternehmenskennzahlen in der Zukunft ermittelt.

 

Auf Grundlage der gewonnenen Ergebnisse aus der ALM-Studie legt der Aufsichtsrat der Pensionskasse eine strategische Anlagestrategie für die nächsten drei Jahre fest.
Auf Grund außergewöhnlicher Ereignisse oder Umstände, wie z. B. Kapitalmarktkrisen, wird die strategische Asset Allokation der Gesamtanlagen durch den Aufsichtsrat auch vorzeitig angepasst.

 

Die aktuell gültige strategische Allokation der Anlagen der Pensionskasse enthält Bandbreiten für die jeweiligen Marktwerte der Anlageklassen Anleihen (35 – 80 %), Immobilien (10 – 30 %), Alternative Investments (10 – 20 %) und Aktien (0 – 15 %).

 

Die konkrete Aufteilung des Vermögens auf die verschiedenen Anlagearten berücksichtigt neben den kurz- und mittelfristigen Kapitalmarkteinschätzungen vor allem die aus den eingegangenen langfristigen Verpflichtungen resultierenden bilanziellen und liquiditätsseitigen Erfordernisse sowie die jeweilige Risikotragfähigkeit der Pensionskasse.

 

Mit allen direkt gehaltenen Anlagen in Wertpapieren und Immobilien sowie bei allen Beteiligungen verfolgt die Pensionskasse prinzipiell eine langfristige Anlageabsicht („buy-and-hold-Strategie“). Der vereinzelte Verkauf entsprechender Anlagen ist allerdings möglich.
Die über externe Mandate gehaltenen Wertpapiere und Immobilien werden hingegen „aktiv“ verwaltet, d. h. hier kann es aufgrund fundamentaler und markttechnischer Einschätzungen zu laufenden Anpassungen der Bestände kommen.

 

Da die gegebenen Gesamtanlagen als ausreichend diversifiziert und rentierlich erachtet werden, um die Anforderungen der eingegangenen Verbindlichkeiten dauerhaft bedienen zu können, ist die Aufnahme neuer Anlageformen in das Portfolio nur noch sehr selektiv vorgesehen.

 

Alle Investitionen erfolgen stets streng risikokontrolliert. Für Investitionen in bisher nicht vorhandene Anlagearten oder Anlagesegmente besteht ein spezieller Prüfungsprozess „Neue Märkte/Neue Produkte“, der auch Nachhaltigkeitsaspekte beinhaltet. Sämtliche Engagements speziell in „Investmentvermögen“ unterliegen einem weiteren eigenständigen Auswahl- und Prüfungsprozess.

 

Ausgeschlossen für eine Kapitalanlage sind derzeit die Anlageklassen Hedgefonds und außerbörsliches Beteiligungskapital für Frühphasenfinanzierungen (Private Equity).

 

Zudem wird bei allen Anlagen auf eine möglichst hohe Liquidität geachtet. In Einzelfällen bzw. bei bestimmten Anlagearten (Beteiligungen, Immobilien) kann diese allerdings eingeschränkt sein.

 

ESG-Belange/Nachhaltigkeit

 

Die Themen der Nachhaltigkeit beeinflussen unmittelbar das gesellschaftliche Zusammenleben und jede Wirtschaftstätigkeit. Letztendlich haben Nachhaltigkeitsfragen und die damit verbundenen Chancen und Risiken auch einen maßgeblichen Einfluss auf die Kapitalanlagetätigkeit der Investoren.

 

Aus diesen Gründen und da gemäß den Vorgaben des Versicherungsaufsichtsgesetzes Pensionskassen in ihrer Anlagepolitik auch Aspekte der Nachhaltigkeit berücksichtigen sollten, hat die Pensionskasse eine eigenständige Nachhaltigkeitsstrategie für die Kapitalanlage definiert.
Für nähere Details wird auf die „Nachhaltigkeitsstrategie für die Kapitalanlage der Philips Pensionskasse (VVaG)“ auf der Homepage der Pensionskasse verwiesen.

 

Kern der Nachhaltigkeitsstrategie ist die Bewertung der ESG-bezogenen Qualität der Wertpapier- und überwiegend auch der Immobilienanlagen.

 

Im Rahmen eindeutiger Zielvorgaben werden sämtliche Wertpapieranlagen einem ESG-Scoring (ökologische, soziale und die verantwortungsvolle Unternehmensführung betreffende Belange („environmental“, „social“, „governance“)) unterworfen.

 

Zudem sind Kriterien für die Beurteilung von Umweltbelastungen (z. B. Carbon-Footprint) oder die Unternehmens- und auch Führung von Staaten definiert. So sind z. B. Staatsanleihen von den 20 % der weltweiten Länder, die in Bezug auf Korruption am schlechtesten eingestuft werden, vom Erwerb ausgeschlossen.

 

Generell sind alle Aktien und Anleihen von Waffenherstellern für die Kapitalanlage der Pensionskasse nicht zulässig.

 

Über entsprechende Angebote von Dienstleistern nimmt die Pensionskasse im Rahmen ihrer Möglichkeiten in gewissem Umfang Einfluss auf Unternehmensentwicklungen (Stimmrechtsausübungen).

 

Für die im Bestand befindlichen Immobilienobjekte bestehen Ausschlusslisten für bestimmte gewerbliche Mieter. Die laufenden Instandhaltungen beziehen auch Nachhaltigkeitsmaßnahmen mit ein, sofern diese technisch möglich und wirtschaftlich sinnvoll sind.

 

Im Falle der indirekten Immobilienanlagen wird über die Anlageausschüsse der Fonds darauf gedrängt, dass die Asset Manager ESG-Kriterien stärker beachten. Seitens der Pensionskasse werden zukünftig vor allem Investments in solche Fondslösungen für Immobilien getätigt, die ausdrücklich auch Nachhaltigkeitskriterien in ihren Anlageentscheidungen berücksichtigen.

 

Bereits vor Verabschiedung einer eigenständigen Nachhaltigkeitsstrategie für die Kapitalanlagen hat die Pensionskasse bereits entsprechende Themen in der Anlagepolitik berücksichtigt.
So sind z. B. keine Finanzprodukte zulässig, deren Wertentwicklung direkt von der Preisfindung bei Grundnahrungsmitteln abhängt. In größerem Umfang bestehen zudem seit über zehn Jahren Beteiligungen an Erneuerbaren Energien-Projekten (Photovoltaik, Wind).

 

Risikobewertung und Risikosteuerung

 

Die Einhaltung der aufsichtsrechtlichen Anlagegrundsätze und internen Regelungen bzw. Leitlinien ist durch ein qualifiziertes Anlagemanagement, geeignete Kapitalanlagegrundsätze und Kontrollverfahren (Risikosteuerung und -kontrolle), eine angemessene strategische und taktische Anlagepolitik sowie sonstige organisatorische Maßnahmen (z. B. Aufgabentrennungen, Wertsicherungskonzepte) sicherzustellen. Die Verantwortung für die Umsetzung dieser Vorgaben trägt der Gesamtvorstand.

 

In der Pensionskasse bestehen implementierte Prozesse und Analysemethoden bzw. ein flexibles und umfassendes Risikomanagement-System mit der Zielsetzung, die Risiken im Gesamtunternehmen strukturiert und systematisch zu erfassen und zu klassifizieren. Alle Risiken, die sich nachhaltig negativ auf die Wirtschafts-, Finanz- oder Ertragslage der Pensionskasse auswirken könnten, sind dabei relevant. Dies gilt ausdrücklich auch für mögliche Nachhaltigkeitsrisiken.

 

Die unabhängige Risikocontrolling-Funktion unterstützt den Vorstand bei der laufenden Weiterentwicklung dieses Managementsystems durch eine bestmögliche Integration in die Organisationsstruktur und die Entscheidungsprozesse der Pensionskasse.

 

Alle denkbaren Risiken für das Gesamtunternehmen, inklusive eventueller Risiken aus der Nichtberücksichtigung von Nachhaltigkeitsaspekten, werden mindestens einmal jährlich erfasst und halbjährlich bzw. anlassbezogen auf ihre Aktualität und Vollständigkeit hin überprüft. Die identifizierten Risiken werden nach ihrem Ausmaß und der Eintrittswahrscheinlichkeit bewertet und gewichtet.

 

Die „wesentlichen“ Risiken gemäß dem vorgenannten internen Prozess werden, gemeinsam mit dem „Value-at-Risk“ (VaR) der Kapitalanlagen (Konzept zur Ermittlung von Verlustrisiken in einer bestimmten Haltedauer), in einem Bericht „Risikotragfähigkeit“ berücksichtigt.

 

Alle Risiko-Kennzahlen zu den Wertpapieranlagen werden dabei nach marktüblichen Konzepten (neben VaR u. a. auch Stresstest, Marktrisikopotential, Wertuntergrenzen) durch einen externen Dienstleister berechnet und zugeliefert.

 

Für die Immobilien- und Beteiligungsanlagen werden durch unabhängige Gutachter zeitnahe Verkehrs- bzw. Ertragswerte ermittelt.

 

Die genannten Rahmenbedingungen für die grundsätzlichen organisatorischen Regelungen und Maßnahmen zum Risikomanagement, speziell auch für die Kapitalanlage, sind in einem internen “Risikohandbuch” dokumentiert.

 

Der Kapitalanlage- und Risikomanagementprozess der Pensionskasse bzw. die Geschäfts- und Risikostrategie werden turnusmäßig unabhängigen Prüfungen (Jahresabschlussprüfung, Interne Revision) unterzogen und mit dem Aufsichtsrat diskutiert.

 

Sonstiges

 

In allen Teilbereichen der Kapitalanlagetätigkeiten erfolgen regelmäßige Fortbildungen durch den Besuch von Schulungsveranstaltungen, Asset Manager-Gespräche und –unterlagen sowie der Teilnahme an Arbeitskreisen insbesondere für Einrichtungen der betrieblichen Altersvorsorge.

 

Die vorliegende Beschreibung der Anlagepolitik für die Kapitalanlagen der Pensionskasse wurde vom Gesamtvorstand am 23.11.2020 besprochen und genehmigt. Sie ist gültig ab dem 01.01.2021.

 

Philips Pensionskasse (VVaG)
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